A股大修复：从超跌反弹到结构分化

未来会更加稀缺；2）国内会有更大力度的产业支持政策。在这个判断之下，板块持续出现波段行情，个股逐步走向分化，龙头股螺旋式向上是大概率事件。从实际的市场交易层面来看，芯片、军工等板块的走势和国债期货走势高度一致，背后也反映了一个事实，即这种未来市场空间很大，但是高估值和高度不确定的板块需要一个（预期）偏宽松的流动性环境支持。从极简的角度出发，我们建议有参与这种波段行情意愿的投资者，密切关注国债期货的走势。风险因素我们认为，下半年A股最需要关注的有两个方面的阶段性风险：1）国内信用紧缩的环境仍然没有明显改善，并且逐步传导至场内信用债市场，导致信用利差迅速扩张，影响权益市场情绪并对估值形成压制；2）海外权益市场（尤其是美股）出现大幅估值修正，内外共振下对A股有负面冲击。来源：CITICS策略组