马双杰:智能投顾对FOF是工具 短周期策略可考虑

新浪财经讯 6月28日，由私募排排网和易方达共同主办的第三届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京召开。年会以“枕金待旦、智领未来”为主题，共同展望FOF行业的未来。在“圆桌对话四：金融科技领航FOF投资新时代”，出席嘉宾有中邮鸿信投资FOF投资总监马双杰、凯纳资本合伙人陈曦、老虎证券创始人巫天华、宽睿科技董事长兼CEO刘鑫、深圳前海云溪基金董事长兼首席投资官阳勇。马双杰认为，智能投顾这个问题对于FOF来说，其实也是一种工具。目前还是处于发展阶段，短周期策略还不错。马双杰以下为圆桌实录：杨建波：非常感谢主持人，我们的会议进行到今天，还坚持坐到台下的，一定是收获最多的。最后一个圆桌，也会给大家带来更多的收获，我们最后一个议题是金融科技，也跟我们现在市场上特别火的概念相呼应的。尤其是最近两年，国内投资有一个概念非常火，就是智能投顾，不管是银行，券商，还是第三方理财机构，之所以这么火，跟市场有很大关系，因为我们资产管理规模越来越大，整个管理规模超过了百万亿。在这样大的市场环境下，这种新的事物和新工具，对资产管理行业有什么影响，想请嘉宾做一下分享。先请老虎证券的创始人巫天华回答相关的一些问题。巫天华：智能投顾这个话题，有一个参照，在美国有几家培训出名的公司，在一些海外市场里面，有一定的参考价值。国内这一侧，我看到了一个现象，在过去的三四年时间里面，有很多类似的创意项目，整体来讲，在中国还处在刚刚开始的阶段，我自己本人也是这个出身，我也看到了它在辅助投顾，在帮助大家做信息的获取和风险评估，其实这方面有比较广泛的应用。量化也是美股里面非常重要的投顾流派，美股市场有机器人贡献，总的来讲，量化技术的门槛比较高，很多基金想跑赢大市，或者希望业绩做更新，整个中国智能投顾刚刚开始。杨建波：下面我们请云溪基金的阳总，您觉得智能投顾对资管行业有哪些影响？阳勇：其实智能投顾的发展，因为有很多受众，我发现培养这么一些人才，这是通过计算机来做的，但是我们也考察了一些公司，做的还没有非常好，如果非常好，通过程序化，我们愿意跟他合作，必将在这一块，还是不如程序员的。另外是在波段的判断方面，因为我们做股票，一个是判断择时，一个是选股方面，我们几个方面都没有问题，这可能是择时方面需要一些资本的东西，希望能够在这块有所突破，通过智能软件。杨建波：说到智能投顾，我们看到市面上很多智能投顾，包括银行和第三方，他们给客户提供的更直接的产出，目前来讲，它是一揽子基金，跟FOF很类似，智能投顾作为一种新的工具，是FOF投资的一种新模式，请中邮鸿信的马总分享一下。马双杰：智能投顾这个话题，对我们做FOF的，可以说有一点比较难讲的，为什么呢？我做理解的智能投顾，是说对于我想要的目标，通过智能投顾做一个组合，可能会期待FOF的工作。所以说，为什么说这个问题难回答？如果回答可以完全通过智能投顾来做，意味着我们做FOF的就失业了。我们研究最后的结果是智能投顾用在FOF上，还不太可以。要看怎么定义智能投顾，你如果用在客户为画像，对于一般投资人做这样一个投顾的理念，是有意义的。如果只是在投资的组合上配置，会有难度。如果纯粹是用人工智能做投资，可能可以。但是智能投顾这个问题对于FOF来说，其实也是一种工具，或者说像排排网推出的组合大师，组合大师对整个角度，可以通过它来做底层头部产品的筛选，筛选完以后，没办法自己做，产品筛选完，是在我所在的范围内选一个标的，为什么不能完全做到投顾的情况？投资有几个维度，第一个维度是去买股票，要去买一个私募产品，买了一个股票，就是一个维度。如果只买一个私募产品的净值，用净值采购的东西做一个组合，可能又不一样了。就是说目前中国所有的数据的有净值这个阶段，我们自己有没有做智能投顾这些事，有，我们有核心池，投了二三十个投顾，我们会有投顾的估值表，然后根据估值表选一个我所要的东西，左侧投顾那一端，差不多相关性会比较明显了，可以选择一个我想要的组合，这是对于某一大类的策略用这种方法去做，这是我们在FOF层面上的理解。杨建波：我们自己平时会接触很多FOF，智能投顾在应用中，您刚才提到，目前来讲，智能投顾是节省或者代替人工的作用。目前来讲，它不是非常合适的时间点。您觉得目前来讲它不是合适的时间点，最大的困难是什么？马双杰：我是做FOF的，我只看FOF本身，智能头部对FOF有多少优势，我们了解过很多做智能投顾的公司，我觉得比较核心的点在于中国所有投顾的数据是非公开的，如果投顾是公开的，可以让每个投顾变成我的阿发，我可以跟投顾进行贴标，同样做500超额，我们做了差不多10家，差不多10家的阿发里面，有做基础因子的，有做高频的，有做每天30%，有做每天10%，有做每天5%的，背景的逻辑不一样，逻辑因子100%，如果投顾的舆情占到100%，也可以做的很好，只不过我们在观察的区间里，你要知道他能做到这一点，如果这10家投顾有一个底仓，然后把它的因子全部进行分析以后，对于我而言，每个阿发可以进行贴标，贴标完以后，所对应的相关性就出来了。我要看未来因子的组合变化，在这个过程中，智能投顾在投前、投后，可能对于组合会有很大的作用。我觉得就FOF层面上来讲，可能会有异议。如果就私募来说，展开一下，AI这个东西，我们觉得还是有效的，为什么这么说？因为其实有很多人说到深度学习，其实就是以前的神经网络，如果说还只是用CPU做预算的话，计算不够，现在你可以通过GPU提升你的计算力，五六年的数据在十几年里面可以预算出一个不错的想要的东西。我们其实看到了有已经有头部在CTA领域，在股票领域里面，完全是通过过去的数据预测的。现在AI已经深入到我们的生活了，特别是图像识别，既然能够用到生活中，也能用到AI的投资领域当中去，你可以通过图像识别、模式识别，然后用AI学习，哪些图像和模式是有效的，这些概率能不能做中长期的投资？我觉得不能。如果做一个很短周期的，我觉得这种策略还是挺不错的，因为市场竞争不那么充分，而且出现无效的风险难度大，因为出现无效最大的亏损，不像中长期的那么严重。所以说，我们对于AI这块、对于投顾这块是这样的看法。杨建波：马总是做FOF的，对新技术的了解也比较多。它还