图表家：美国通胀回升，这个数字将是金价走势关键

原标题：图表家：美国通胀回升，这个数字将是金价走势关键今晚公布的美国CPI数据实际值为2.7%，创下五年来的新高，意味着美联储和加息又近了一步。这个时候，投资者不仅要关注联邦基准利率的提升(加息)，也要关注另外一个关键的数字：通胀保值债券收益率。为了对抗通胀，美国财政部发行了通胀保值债券(简称TIPS)，该债券区别于传统债券，收益率除了票面利率外还结合了通胀指数(使用CPI计算)，是名副其实的抗通胀型国债，其收益又与真实利率挂钩。由于TIPS的收益率与实际利率和通胀率有关，所以拥有一个特别的属性——与黄金价格呈现高度负相关。从2010年TIPS收益率和黄金价格走势来看，两者呈现非常明显的负相关性，数值高达-0.83。这说明通胀保值债券收益率的上升往往意味着黄金价格的下跌。这种令人惊讶的高度负相关性原因在于，当利率高涨时黄金需求会受到一定的打压(黄金保值但没有利息)，但TIPS却在利率提高时表现更为优异。更重要的是，TIPS收益率与美国CPI直接挂钩，CPI上升时将带动TIPS收益率走高，进而打压黄金价格。加息周期开始后，由于利率和通胀率的走高，TIPS收益率往往会持续上涨，上一轮加息周期TIPS收益率从0.5%上升至2.5%的水平：值得注意的是，2015年末美联储加息预期极高，同时CPI回暖明显，带动TIPS收益率大幅上升，黄金价格受影响出现下挫，这与目前的情况非常类似。不过，由于金融市场的复杂性和黄金独特的避险作用，两者的走势偶尔会出现背离：例如，最近TIPS受到美国CPI不断上升的影响大幅上涨，但是黄金价格的下跌却非常有限。依照历史经验来看，这种背离将会在短期内得到修复。同时，考虑到本次美联储加息恐怕仍然将在短期内继续提振TIPS收益率，黄金价格的跌势恐怕远远还没结束。综上，Data Talks研究发现从长期来看通胀保值债券收益率和金价呈显著负相关，加上近期CPI的不断走高和加息预期，图表家认为短线金价走势的关键是通胀保值债券(TIPS)收益率，如果TIPS收益率持续走高，黄金价格可能受到打压，延续此前的下行趋势。