金山软件（3888.HK）18Q1点评及纪要：短期内业绩承压，伴随重磅新手游陆续上线，有望于18H2重拾增势

所以总的来说，Q2的营收还是会比Q1更高。Q2：关于游戏pipeline，刚刚提到有些游戏会推到下半年，剑三手游版会什么时候推出？PUBG（吃鸡）会影响金山游戏的表现吗？下一季度的网游表现会是怎样？A：《剑网3：指尖江湖》的时间维持不变，将在八月末九月初推出，那是最重要的一款游戏，《云裳羽衣》也已经在游戏人群中打出认知度了，预计将在二季度末推出，这是金山软件2018年主推的两款移动游戏。至于吃鸡这个游戏，它目前的确影响了整个市场，我们当然也受到了一些影响，但2018年移动游戏的更新版本同样会对产生巨大影响，同时我们也正在优化安装包的大小（安装包一开始很大），也会帮助我们吸引用户的注意。同时我们的游戏的改进和升级也在进行。Q3：有关PC端游戏。第一季度端游受到吃鸡的影响较大，西山居是否做了什么来提高玩家活跃度？18Q2前两个月有没有看到好转的迹象？拓展包是有什么计划？A：Q1金山在游戏部分主要受到内外两块影响。外部主要是吃鸡对整个行业玩家的收入和人数都造成了影响，剑网三也不例外，人数影响yoy10%，收入也有影响；内部方面，（金山的新游戏）才刚上，底层技术大升级的工程量浩大，的确有许多不完善的地方，目前也陆续在根据玩家反馈完善，整体的技术升级对长远的影响也会越来越明显。Q2迹象，我们可以肯定地回答，无论从收入还是其他方面能够有较好的回转，尤其是5-6月份，同时上半年我们在继续完善我们重组版的技术体系之外，我们也积极为下半年扩充新的内容、门派，还有底层技术的逐步完善，以及上半年新内容推出，预计能重新恢复一个持续到未来3-5年的较好的增长势头。Q4：有关WPS。我们知道WPS收入增长很快，yoy+60%+，分拆后主要增长驱动力在哪里？在2B还是2C？A：从2017年2C的收入就已经超过2B的收入，这个趋势在2018年仍然存在，Q1金山的2C已经远超2B的收入，差不多占到75%，但我讲增长是yoy的增长，大家也都清楚我们会受到季度影响（Q4是peak season，Q1是low season），那当我们谈到yoy的增长率，第一季度增值服务（value-added service）的增长非常强劲，接近一个非常高的水平，企业和政府方面的增长率相对比较低大概十几（个百分点）左右，增值服务（value-added service）在第一季度增长接近3位数。Q5：有关金山云情况，小米占金山云收入的比例是多少？金山云的亏损幅度是否有收窄？A：小米的收入占到远低于一半，占到云收入的四分之一。云的亏损17年在收窄，这个趋势在18年仍然明显。来源：杨仁文研究笔记