鹏华基金：贸易战缓和 短期市场风险偏好或迎阶段性修复

原标题：鹏华基金：贸易战缓和 短期市场风险偏好或迎阶段性修复事件：中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。【鹏华基金宏观策略分析师张华恩点评：中美贸易谈判取得实质缓和 短期市场迎来阶段性修复】相对于5月初中美双方“积极、建设性、富有成果”的磋商，此次“坦诚、高效、富有建设性的讨论”表明谈判实质性推进成果不少，而且声明也提到了诸多重点内容，中美贸易谈判阶段性取得了“实质缓和”。对于国内经济而言，前期市场对出口的担忧预计将有所缓解。对于市场而言，在情绪冲击持续发酵后，短期市场风险偏好有望迎来阶段性修复。从中美联合声明涉及的重点内容看：首先，缩减中美贸易逆差，中国增加来自美国的进口，尤其是农产品及能源进口。其次，增加对于知识产权的保护与鼓励双向投资，例如中国明确表示将修订《专利法》。我们认为，无论是国内扩大进口，还是保护知识产权，都绝不仅仅是对于贸易摩擦的妥协，更多的是国内的自主选择。在去年年底的中央经济工作会议上，政府就明确提出了要扩大进口，以满足人民日益增长的消费需求。同时，对于知识产权的保护，也是提升国内增长质量的重要举措。声明中提及对于扩大制造业产品和服务贸易双方进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。目前来看，这块可能仍是双方未来争夺的重点，在中国制造业2025等领域的关税、敏感领域投资等问题上双方仍将有摩擦；中国加大对相关产业的扶持与发展仍是方向。而短期贸易谈判的缓和，也有为制造业、新技术行业提供了重要缓冲契机。但是，对于扩大进口的部分行业而言，可能带来结构性的影响，尤其是农业中大豆、肉类，以及能源类的石油。当然，需要注意的是，目前中美之间的贸易摩擦并非完全解决。“中美贸易战”一定程度上是中美关系的信号与表征，中美关系进入新阶段的判断，不会因为此次“和解”而改变。联合声明中也提出，未来中美双方将会继续保持高层沟通。因此未来可能会有涉及到双方利益的问题需要持续谈判来共同解决，未来仍将有持续的具体政策的谈判与落地。不过对于经济与股市而言，后续具体政策的落地带来的将是结构上的影响。(责任编辑：张明江)