天风证券：如何甄选优秀品质的“成长股”

分为三组，分别是上市三年以内、上市3-7年、上市7年以上。通过对收益率回溯的结果显示，上市3年以内股票组获得了更高的超额收益率。上市7年以上的公司超额收益率最低。上市3年内的股票组在2013/5/1-2018/5/1间的收益率为268%，而上市7年以上的公司组成策略的收益率只有149%，上市3-7年的公司组收益率为196%。从累计收益率来看，上市三年以内的年化收益率最高，可以达到31%，但其最大回撤也达到51%。分季度来看，2015年之前，三年内上市公司收益率明显高于之前上市的公司。而近期，特别是在2017年以来，上市7年以上的公司的收益率明显走强。可能与上市7年以上的公司以大盘股为主，在2017年的大盘行情中收益率更高。对市场环境判断的辅助作用我们有一个很有趣的发现，品质成长组合中低于25倍的公司数量可以用于辅助判断市场环境。当选出的股票数量增加时，说明市场估值在下降，或者公司经营质量在改善，是有利于投资者的；当选出的股票数量下降时，说明市场估值在上升，或者公司经营质量在恶化，是不利于投资者的。2013到2014年可选出的股票数量稳定在15-20只，处于较高的水平，意味着股票市场机会较多；随着市场上涨，在2015年时可选出的股票数量降至0，这意味着股票市场估值已经偏贵，投资机会减少；在2016-2017年，可选出的股票数量在5-10只，这时市场总体也处在箱体运行、结构性行情的状态下；2018年第一季度，可选出的股票数量明显上升至15只，这可能意味着市场的投资机会在明显增加。最新选出的股票组合根据以上讨论，我们给出两组筛选出的品质成长组合。一组是估值小于25倍的组合，我们称之为价值成长策略组合；另一组是估值在35-45倍的组合，我们称之为高成长组合。以下组合中的个股都是基于财务指标筛选出来的，不代表投资建议，具体个股投资建议请以天风证券各行业研究团队的报告为准。在对策略选出的组合进行分析时，我们发现组合中的公司有接近20%的公司的是一年以内上市的。但这些公司在时间的检验后，很多都被淘汰。如2013年一季度选出18家2012年上市的公司，但是2018年季度时，只剩下2家公司满足要求。为了研究上市时间对组合表现的影响，我们对所选出的股票组合按照上市时期分为三组，分别是上市三年以内、上市3-7年、上市7年以上。通过对收益率回溯的结果显示，上市3年以内股票组获得了更高的超额收益率。上市7年以上的公司超额收益率最低。上市3年内的股票组在2013/5/1-2018/5/1间的收益率为268%，而上市7年以上的公司组成策略的收益率只有149%，上市3-7年的公司组收益率为196%。从累计收益率来看，上市三年以内的年化收益率最高，可以达到31%，但其最大回撤也达到51%。分季度来看，2015年之前，三年内上市公司收益率明显高于之前上市的公司。而近期，特别是在2017年以来，上市7年以上的公司的收益率明显走强。可能与上市7年以上的公司以大盘股为主，在2017年的大盘行情中收益率更高。对市场环境判断的辅助作用我们有一个很有趣的发现，品质成长组合中低于25倍的公司数量可以用于辅助判断市场环境。当选出的股票数量增加时，说明市场估值在下降，或者公司经营质量在改善，是有利于投资者的；当选出的股票数量下降时，说明市场估值在上升，或者公司经营质量在恶化，是不利于投资者的。2013到2014年可选出的股票数量稳定在15-20只，处于较高的水平，意味着股票市场机会较多；随着市场上涨，在2015年时可选出的股票数量降至0，这意味着股票市场估值已经偏贵，投资机会减少；在2016-2017年，可选出的股票数量在5-10只，这时市场总体也处在箱体运行、结构性行情的状态下；2018年第一季度，可选出的股票数量明显上升至15只，这可能意味着市场的投资机会在明显增加。最新选出的股票组合根据以上讨论，我们给出两组筛选出的品质成长组合。一组是估值小于25倍的组合，我们称之为价值成长策略组合；另一组是估值在35-45倍的组合，我们称之为高成长组合。以下组合中的个股都是基于财务指标筛选出来的，不代表投资建议，具体个股投资建议请以天风证券各行业研究团队的报告为准。在对策略选出的组合进行分析时，我们发现组合中的公司有接近20%的公司的是一年以内上市的。但这些公司在时间的检验后，很多都被淘汰。如2013年一季度选出18家2012年上市的公司，但是2018年季度时，只剩下2家公司满足要求。为了研究上市时间对组合表现的影响，我们对所选出的股票组合按照上市时期分为三组，分别是上市三年以内、上市3-7年、上市7年以上。通过对收益率回溯的结果显示，上市3年以内股票组获得了更高的超额收益率。上市7年以上的公司超额收益率最低。上市3年内的股票组在2013/5/1-2018/5/1间的收益率为268%，而上市7年以上的公司组成策略的收益率只有149%，上市3-7年的公司组收益率为196%。从累计收益率来看，上市三年以内的年化收益率最高，可以达到31%，但其最大回撤也达到51%。分季度来看，2015年之前，三年内上市公司收益率明显高于之前上市的公司。而近期，特别是在2017年以来，上市7年以上的公司的收益率明显走强。可能与上市7年以上的公司以大盘股为主，在2017年的大盘行情中收益率更高。对市场环境判断的辅助作用对市场环境判断的辅助作用对市场环境判断的辅助作用对市场环境判断的辅助作用我们有一个很有趣的发现，品质成长组合中低于25倍的公司数量可以用于辅助判断市场环境。当选出的股票数量增加时，说明市场估值在下降，或者公司经营质量在改善，是有利于投资者的；当选出的股票数量下降时，说明市场估值在上升，或者公司经营质量在恶化，是不利于投资者的。2013到2014年可选出的股票数量稳定在15-20只，处于较高的水平，意味着股票市场机会较多；随着市场上涨，在2015年时可选出的股票数量降至0，这意味着股票市场估值已经偏贵，投资机会减少；在2016-2017年，可选出的股票数量在5-10只，这时市场总体也处在箱体运行、结构性行情的状态下；2018年第一季度，可选出的股票数量明显上升至15只，这可能意味着市场的投资机会在明显增加。最新选出的股票组合最新选出的股票组合最新选出的股票组合最新选出的股票组合根据以上讨论，我们给出两组筛选出的品质成长组合。一组是估值小于25倍的组合，我们称之为价值成长策略组合；另一组是估值在35-45倍的组合，我们称之为高成长组合。以下组合中的个股都是基于财务指标筛选出来的，不代表投资建议，具体个股投资建议请以天风证券各行业研究团队的报告为准。证券风险提示：上市公司财务数据风险，市场整体波动风险。风险提示：上市公司财务数据风险，市场整体波动风险。风险提示：本文来源：天风证券责任编辑：席文超_NF5495本文来源：天风证券责任编辑：席文超_NF5495