暴风困局仍未解：电视销量未达预期，市值为乐视网一半

7700万元反映到暴风集团财务中。（接受媒体访谈的冯鑫）对于如何评估暴风电视成功程度，在5月23日的媒体群访中，冯鑫表示，“我不是那么工作的人，但是大的节点我看得很紧。”在今年4月，冯鑫也曾对媒体表示，电视“2018年亏损，2019年会盈利，2020年会盈利很多，一旦赚钱多了，利润就来了，会越来越热”； “因为我（暴风TV）也好，小米也好，我们每年的计划都至少翻番的。”硬件未盈利而资金链承压在去年9月暴风半年报业绩说明会上，冯鑫曾表示暴风没有资源向电视与VR业务不断地输血，只能递第一棒，现在已经完成，未来两块业务只能自己造血。2017年底，冯鑫为暴风统帅引入了苏州东山精密制造股份有限公司、如东鑫濠产业投资基金管理中心（有限合伙）的8亿元投资。而从暴风集团眼下的财务能力上看，冯鑫确实无法提供更多的资金支持。债务方面，暴风集团的合计负债从2016年底的17.33亿元增加到去年年底的19.15亿元，在今年一季度末增加到20.07亿元。暴风能够使用的融资手段也很单一。2016年8月，暴风曾公告称，计划申请实施20亿元定增募资项目。但在本月初，暴风公告，由于再融资政策法规、资本市场环境以及公司发展战略的变化，公司拟撤回申请文件，择机重新申报。今年5月7日，冯鑫向招商财富资管公司质押了770.23万股，累计质押股份达到6705万股，占其持有的全部7032万股的95.35%。公告披露，冯鑫质押的目的是“担保”。自暴风2015年上市以来，冯鑫便频繁质押其所持有的上市公司股份。据“公司深读”不完全统计，在2017年，冯鑫便先后质押持有的上市公司股份12次以上。（冯鑫最近一次质押股份）在2017年9月的媒体采访中，冯鑫曾表示其股权质押是为了给暴风发展提供基础资金的支持， “用自己个人的质押做战略布局的输血”。未能从暴风获得更多资金支持的暴风统帅，也在尝试通过各种借款方式筹资。暴风集团2017年年报显示，暴风统帅过去一年分别通过向银川股权中心登记借款，票据融资、商品质押借款等方式筹集资金。如2017年，暴风统帅在银川产权交易中心（有限公司）挂牌登记累计取得借款2.91亿元，截至2017年12月31日，短期借款余额1.91亿元。其中在2017年9月，暴风统帅两天之内在银川产权交易中心借款1.91亿元，借款年利率分别为12.5%、14.333%，借款利率远高于银行贷款。今年一季度，暴风统帅又通过银川产权交易中心借款1.04亿元，借款期限均为270天。暴风集团披露，同银川产权交易中心的借款为关联交易，该中心第一大股东为冯鑫控制的暴风控股。此外，在2017年，暴风统帅还以票据质押的形式获得招商银行2亿元的授信额度。截至2017年年底，暴风统帅用于质押的应收票据8821.84万元，取得短期借款余额8700万元。暴风统帅还以商品质押的形式获得阿里旗下浙江菜鸟最高额为8000万元的质押担保借款额度。截至2017年年末，暴风统帅存在用于质押的存货 4175.29 万元，取得短期借款余额3000万元。暴风统帅各方筹集来的资金，或仍不能满足其资金需求。暴风统帅没有披露其营业成本，在2017年，暴风统帅的营收虽达到13.48亿元，但经营活动现金流为净流出6.34亿元，净利润亏损3.2亿元。而在暴风统帅母公司暴风集团层面，资金压力也不小。财务数据显示，暴风集团去年终端成本为13.75亿元，同比增长30.05%，该成本主要来自电视业务。照此计算，若暴风集团今年终端成本维持30%左右的增幅，则成本将上升至17.8亿元左右。此外，暴风集团还需要支付约1.7亿元左右的研发开支——过去三年，其研发成本分别为1.37亿元、1.97亿元和1.74亿元，平均每年为1.69亿元。今年一季度内，暴风吸收投资收到的1.20亿元现金，取得借款收到1.04亿元现金，比去年同期增长近80%。同时，其为偿还债务支付了现金1.30亿元，比去年同期增加了超过200%。一增一减下，截至今年一季度末，暴风集团现金及其等价物为1.18亿元，比去年同期的2.60亿元减少过半。