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嘉实基金张金涛:2018相对看好港股 掘金医药等3板块

减小字体 增大字体 作者:华军  来源:华军资讯  发布时间:2019-2-18 3:10:41

个行业,A股就是家电、白酒和消费电子,这三个板块。但今年其实我们就基本上把这些做了一个比较大的减持,家电还留得稍微多一点,白酒基本上减掉了,消费电子减掉了一大部分,就是因为今年不像去年那么好的行情。往后看,我们会在科技方面,在大消费方面,在医药方面,都会做一个长期的关注,今年其实我们增加了比较多医药股的配置。这也是一个比较新的好的方向。总体来说我们还是那句话,今年要看业绩,看边际变化,看估值,思路没有变。但是因为去年很多估值已经涨到位了,边际上都在恶化,比如苹果手机卖的没有之前想得那么好,可能整个产业链上会有一些不如意的地方或者是低于预期的地方,我们做了一个比较大的调整。选股标准:价值投资 “估值便宜 边际改善”8个字新浪财经:未来嘉实沪港深精选的运作思路是怎么样的?有没有什么投资思路发生改变?选股标准是什么?张金涛:我们讲基金可以自由地在A股和港股进行转换,都是0—95%。但是这个比例最终怎么确定?实际上我们不是一个自上而下的配置的结果,我们做一个策略,今年70%投港股,30%投A股,并不是这样。而是我们把所有可投的标的,港股通有400多只股票可以投,A股有3000多只股票都可以买。我把所有可投的标的都放在一个大池子里做比较,比较出来哪些我们觉得性价比更高的股票,就多做一些配置;性价比不好的,我们就不买。这样自下而上选出来的一个结果,最终形成我们的一个组合,这就是我不分开两个市场,实际上我把港股和A股当成一个市场去做。这是我们总的资产配置的思路,我们两个市场当成一个市场来做。另外,选股的标准。从我个人而言,因为港股就是一个价值投资,港股那边没有什么主题投资、技术分析,全都不好使,基本上就是一个价值投资。我们价值投资的思路同样应用在A股上面,我们觉得也是可行的,从我们过去选股的思路来说,通过同样的思路去选,选出来A股投资的回报也相当不错。我们的思路具体总结下来其实就是8个字:第一,估值便宜,估值低。第二,希望它有边际上的改善,它的估值低,还会变得更好,将来这个估值越变越低。现在估值低,将来越来越便宜,将来有可能是能获得业绩增长回报,同时可能大家可能由不喜欢它到喜欢它,估值由高到低,就是“戴维斯双击”的投资机会,我们比较喜欢这样的投资机会,估值便宜、边际改善。你光看估值低是有一些陷阱的,现在估值很低,但是边际是恶化的,经营越来越差,将来估值越来越贵越来越贵,这是价值陷阱。我们这种选股方法实际上可以避免这种价值陷阱,而且也不是买入以后长时间不涨,可能很快由于它的业绩改善,边际改善,使得估值提升,业绩增长。这种股票可能它的性价比是最好的。责任编辑:石秀珍 SF183

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