A股纳入MSCI倒计时 千亿外资候场

及全球市场指数。假设这两个指数已经从全球各地纳入了5000只和1万只股票，根据MSCI的规则计算之后，指数中纳入的各地股票市值已经达到5000亿美元和1万亿美元，那么，A股的这235只股票，经过计算后，被纳入的市值，分别除以5000亿和1万亿，就得到了这235只股票在对应指数中的权重。假设是跟踪这两个指数的海外基金，就要根据自身资金规模，乘以这个权重，所得到的仓位规模来买入这235只股票。”上述基金经理对时代周报记者说。根据MSCI于2017年公布的数据，目前，MSCI新兴市场指数中，成分股计算后的纳入市值为5.5万亿美元，MSCI全球指数为45万亿美元，而此次公布的235只A股成分股计算后的可购买市值为9439亿美元，如果按照5%的纳入因子计算，可纳入指数中的市值为472亿美元，则在两个指数中，纳入后的权重占比分别为0.85%、0.1%。截至2017年，跟踪MSCI新兴市场指数的资金规模为1.6万亿美元，跟踪MSCI全球市场指数的资金规模为3.2万亿美元，假设这些资金都按照MSCI指数的调整而机械式地调整持仓，意味着将会分别拿出0.85%和0.1%的仓位来买入A股，带来新增资金折合人民币约1200亿元。在2017年宣布将纳入A股的时候，MSCI高管对媒体表示，按照5%的纳入因子，将给A股带来170亿美元的增量资金，长期全面纳入后，更将带来3000亿美元的增量资金。“纳入因子是MSCI公司内部的规则规定的，他们有一套计算方法，当年中国台湾股票纳入MSCI，首次纳入因子是50%，后来三次调整，变为100%纳入。韩国首次纳入因子为20%，后来两次调整完全纳入。”上述基金经理对时代周报记者说。“跟踪MSCI两大指数的海外资金，按照指数权重计算，理论上虽然可以带来170亿美元的增量资金，但是跟踪指数的资金分为参考跟踪型和链接跟踪型，6月1日指数生效地时候，链接跟踪型基金会机械式的买入对应股票，但前者却可以自由择时或筛选，未必在6月1日当天交易。另据测算，链接跟踪型的资金所占的比例约为5.7%左右，约为10亿美元，其余160亿美元应该是长期逐步流入的。”上述基金经理表示。而根据Wind数据，A股市场的资金流动情况是，在今年1月的最后一周迎来了超过500亿元的净流入，但随后在2月份，出现了连续两周超过400亿元和超过200亿元的净流出，而到了3三四月份，每周的净流入都维持在60亿元左右。尤其是2月份之后，陆股通（包括沪股通和深股通）北向资金的流入，出现了持续攀升的态势。根据Wind数据，2-3月之间，沪股通和深股通资金净流入，每周都合计维持在50亿元左右，到了4月份，却突然跳升到超过100亿元，尤其是4月第三周接近150亿元。“由于目前A股增量资金规模小，因此MSCI指数调整带来的增量资金规模能带来影响；另一方面，MSCI也使得许多海外资金提前或者延后择时买入，持续流入A股。”一位基金经理称。2017年以来，不断流入的外资在A股市场格局中，正渐渐崛起。根据Wind数据，2017年之前，外国资本持有A股的流通市值的比例，一直维持在1.6%左右，其中陆股通持有0.4%左右，OFII持有1%左右，但随着外资在2017年逐季度流入。目前，外资对于A股流通市值的持有比例，已经上升到2.63%左右，愈发接近了公募基金和证金汇金等国家队的持股比例。风格转换“通过观察陆股通的北向资金，可以发现，北向流入A股的资金不断增多，截至目前，北向资金总计达到1030亿元，同比增长56%，说明投资者对A股的兴趣不断增强。”荷宝亚太区股票中国研究总监鲁捷对时代周报记者说。荷宝投资管理公司（Robeco）总部位于荷兰。在鲁捷看来，随着外资在A股市场参与程度不断加深，市场风格会改变，变得更倾向价值投资和长期投资。另外，由于外国投资者的增加，外资的投资框架、投资理念也会越来越多产生影响力，A股市场的上市公司的公司治理也会不断增强。据统计，MSCI公布成分股的5月14日当周，陆股通北向资金净买入达到161亿元，创下深港通开通以来单周净买入金额最高纪录。而对于A股的上市公司来说，纳入MSCI有怎样的意义呢？“入选全球影响力最大的MSCI指数，标志着公司业务为本的理念、诚信稳健的风格得到了境外资本和投资者的认可。纳入MSCI指数带来的境外资金，将正向助推公司股价的长期表现。”完美世界公关负责人告诉时代周报记者。完美世界是5月14日MSCI公布的235只成分股之一。“从MSCI纳入A股我们能够以小见大，尤其是在当前贸易摩擦升级的背景下，让我们认识到，中国发展到了全球第二大经济体，也需要更加关注外人对我们的看法；一方面我们要保持定力，按自己的节奏做事，另一方面，也要加快对外开放的步伐，加深改革。”万喆对时代周报记者说。责任编辑：李锋