投行收入普遍降40％ 申万表态：大家耐心些正研究方案

润235.59 亿元，同比下降 17.22%。营业支出中，职工薪酬?242.68 亿元，占比 64.46%。由于整体收入下滑，薪酬同比下降?3.03%，占比下降 3 个百分点。营业支出同比增长主要原因是证券公司资产损失计提增加所致，2018年一季度计提资产减值损失?9.34 亿元，较上年同期增加 4.43 亿元。此外，受网点扩张影响，证券公司营业支出中场地设备租赁费、折旧及摊销费用同比均保持增长。长江证券非银周晶晶团队在近期的报告中指出，自2016年以来，行业盈利增速进入下行周期，不少上市券商2016、2017和2018年一季度营业收入和归属净利润均呈现下行趋势，但是费用增速和收入利润增速出现分化，部分公司在收入利润下滑的同时业务及管理费保持增长态势。市场低迷之下，券商收成连年少了三五斗，此时是压缩费用度过寒冬，还是加大投入继续大幅扩张，是券商面临的两难。另一方面，2014-2017年期间，证券行业从业人员数量快速提升，中小券商扩张速度尤其要快于大型券商，但是市场疲软环境下券商的费用创收能力和费用创利能力连续下滑，牛市后遗症现象逐步显现。市场景气度下行券商加大费用管控本身情有可原，但业务发展难以一蹴而就，如何把握费用控制和业务发展之间均衡，或将成为券商下一阶段分化的重要因素。责任编辑：陈靖