国美发布2018年第一季度业绩报告 各机构给予“买入”评级

5月25日，国美零售控股有限公司（以下简称“国美”）公布了2018年第一季度业绩报告。报告显示，国美线上线下整体交易总额（GMV）持续提升达到353亿元，同比增长29%；综合毛利率仍然保持在17.5%的行业高位水平，息税折旧摊销前利润为人民币3.97亿元，经营和管理能力再度领跑行业。在新兴业务方面，2018第一季度，国美共享零售GMV达到人民币12亿元，季度环比增速超50%。随着国内社交电商的兴起和国美自身商品结构的持续优化，该项数据有望出现持续、高速增长。此外，一季度国美管家GMV同比大幅上升368%，其月均订单量同比显著提升253%，已与同行形成差异化竞争。各项数据表明，国美共享零售模式、“家·生活”战略已正式进入发展轨道。在财报发布后，各大评级机构纷纷给予国美“家·生活”战略以及共享零售模式肯定。其中，天风证券表示，国美持续优化门店布局，在一二线城市发展大型综合体验店、摸索社区店，将流量转化为购买力，提高门店销售效率；在三四五线城市则快速实施县域店布局，推进渠道下沉迎合消费升级趋势，未来三年县域店将达到3000家。与此同时，国美仍在坚守线下供应链壁垒，并在不断完善物流体系，通过推动体验式门店和线上资源的融合，进一步释放市场潜能。基于此，天风证券给予“买入”评级，目标价为1.20港元。第一上海则认为，2018年第一季度，国美环比收入取得增长、利润率变化已稳定、利润环比也已转盈，我们相信国美最坏情况已经过去。加上国美“家·生活”战略转型和共享零售模式的正确执行，我们对于国美长远发展充满信息，其线上平台和移动端交易规模的不断增长，也符合行业发展趋势和市场环境。因此维持“买入”评级，目标价为1.00港元。瑞银证券指出，不断向三四五线城市渗透，计划在年内开设800家县级门店，是国美今年的重点目标之一。就盈利能力而言，租金和运营成本的下降，将让这些县级门店实现利润率的上升。而随着团队不断完善，国美的线上运营成本将逐渐降低，共享零售交易总额将实现进一步增长。同时，国美2018年第一季度业绩基本符合预期，因此给予“持有”评级。随着消费升级的全面到来，国美正在从单一家电零售商转变为家庭整体解决方案服务商的角色，为用户带来更美好的生活体验。2018年，国美将继续通过“社交+商务+利益共享”的共享零售模式，开放零售基础设施，凭借强大的渠道力与品牌商展开合作，与用户共享价值，耕耘十万亿的“家·生活”市场。