小乌龟学投资系列14：有哪些资产可以抗通胀？

上升了133%左右，因此防通胀债券有效的覆盖了通胀风险，为投资者带来更好的投资回报。说完了防通胀债券，下面再来说一下黄金。如果我们回顾过去比较长的历史，就不难发现，黄金的投资回报并不出色。比如上图显示了过去200多年美国股票，债券，黄金和美元现金的历史回报。我们可以看到，股票的回报最好，在扣除通胀后得到每年6.6%的年回报。长期政府债券其次，扣除通胀后的真实回报为每年3.6%。而黄金给与投资者的回报，仅为每年0.7%，比现金好一些。所以长期来看，黄金给与投资者的投资回报不如股票和债券。黄金给与投资者的回报有限，其背后有一个非常重要的原因。那就是在1920~1930年代，世界上很多国家实行金本位，因此黄金的价格被固定在每盎司20美元左右。后来在二战结束后，国际金融秩序变成以美元为中心的布雷顿森林体系。在布雷顿森林体系中，美元和黄金以每盎司35美元的价格挂钩，而世界其他国家的货币和直接和美元进行交换和结算。理论上，世界各国政府可以用通过国际贸易活动换到的美元，向美国政府兑换黄金。这也是美金一词的由来。但是布雷顿森林体系在1971年发生崩溃。1971年8月，当时的美国总统尼克松宣布，美元和黄金脱钩，大家无法再以每盎司35美元的价格用美元去换黄金。这一历史性的决定，标志着全世界从此进入纸币时代。即各国政府可以随心所欲的印发自己的货币，而不受黄金或者白银等贵金属供给量的限制。黄金的价格，在1970~1980年代经历了一波快速上涨，从每盎司35美元上涨到每盎司600多美元。这主要是因为当时的发达工业国经济深受滞胀的拖累，各国都出现了两位数以上的通胀率。黄金在高通胀和恶性通胀时期，是非常有效的应对通胀的资产。后来从2007年到2012年，由于爆发了金融危机，全球各国的中央银行纷纷推出各种量化宽松的货币政策，黄金再次受到追捧，其价格达到了每盎司1800美元的高度。接下来的几年，黄金价格开始回落到每盎司1200美元左右的价位。黄金价格受到支撑的关键原因之一，就是很多人对于各国央行通过增发货币来应对金融危机的做法不太放心，担心在未来会发生政府无法控制的通货膨胀危机。如果我们把时间轴缩短，专注于研究在1971年美元和黄金脱钩以后的投资表现，就会发现黄金的投资回报要比前200年的平均回报好很多。比如从1971到2017年的40多年间，黄金的投资回报为每年7.67%左右，而同期美国股票的投资回报为每年9.25%左右。黄金的投资回报虽然还是不及股票，但是两者的差别也没有那么明显。除了上面提到的股票、房地产、防通胀债券和黄金以外，还有一个非常重要的投资策略，即全球多元分散，也是投资者应对通胀的有效武器。这主要是因为，在布雷顿森林瓦解之后，全球政府进入了纸币时代。任何一个国家发生通胀（特别是恶性通胀）的最可能原因，就是政府超发货币。像越南，印尼，泰国，委内瑞拉，津巴布韦等发生过高通胀的国家，背后都有政府滥发货币的原因。但是，全世界所有国家同时发生高通胀（或者恶性通胀）的概率是非常低的。如果真的发生这种情况，更可能的原因并非来自于每一个政府都超发货币，而是其他供给端的原因（比如石油危机，世界大战等）。所以从投资者的角度来讲，在全球范围进行多资产的多元分散，就能有效对冲本国政府超发货币而引发通胀（同时导致本国货币大幅度贬值）的风险，更好的保护自己的财富和购买力。希望对大家有所帮助。【伍治坚证据主义之小乌龟资产配置网络公开课开播啦！该课程适合想要完整学习金融投资知识的大学生和刚工作两三年的年轻读者，以及想要自己动手DIY资产配置的投资者。】伍治坚是《小乌龟投资智慧1：如何在投资中以弱胜强》和《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》的作者。该书在当当/京东/淘宝/亚马逊有售。参考资料：伍治坚：小乌龟资产配置网络公开课伍治坚：《小乌龟投资智慧：如何在投资中以弱胜强》伍治坚：《小乌龟投资智慧2：投资丛林生存法则》伍治坚：通货膨胀是如何侵蚀你的购买力的？