当代金融家 | 王军辉: 全能型资产管理机构如何打造

文 / 王军辉中国人寿资产管理有限公司党委书记、总裁来源 /《当代金融家》杂志2018年第5期，本文为5月刊专题文章“险资之钥：新资管时代”组稿之一，原题为《路在何方？金融开放背景下的险资机构转型》险资之钥：新资管时代文 / 本刊编辑部2018年是中国资产管理业进入规范发展的元年，规范发展、稳健发展成为主基调。风起于青萍之末，浪成于微澜之间。新形势下，资产管理需求的自然更替、市场的竞争格局可能重塑。市场的千变万化中，唯有具有真正投资能力的机构可以岿然不动，并从中把握机遇，扩大优势。这恰好印证了“不忘初心 牢记使命”的信条，只有恪守资产管理本职，持续深耕投资能力，才能在任何情况下都游刃有余。行百里者半九十。资产管理以客户为本，以投资管理为本，回归本源意味着资产管理机构必须能够通过投资管理为客户创造价值，为社会做出贡献。资产管理机构在规范发展期，更应该心无旁骛地做提升投资管理能力的事，做有益于客户的事，做正确的事。时间就是答案，功到自然成！1新时代已来，保险资产管理业之路文 /任春生原中国保险监督管理委员会保险资金运用监管部主任尽管我国经济周期性态势好转，但制约经济持续向好的结构性、深层次问题仍然突出，“三大攻坚战”还有不少难题需要攻克。要增强忧患意识、坚持问题导向，着力解决突出矛盾和问题。在风险防控、实体经济发展和民生改善方面，保险资产管理可以也应当继续发挥优势和能力，服务经济社会发展。2夯基实础， 高质量建设保险资产登记交易平台文 / 曾于瑾上海保险交易所党委书记、董事长“保险资产管理机构开展保险资产管理产品业务，应当在中国保监会认可的资产登记交易平台进行发行、登记、托管、交易、结算、信息披露以及相关信用增进和抵质押融资等业务。”这为中保登系统的创新发展设定了大空间大舞台，也对中保登公司的能力建设提出了高标准高要求。3供给侧改革背景下，资产管理业的思考文 /?段国圣 中国保险资产管理业协会会长、泰康资产管理有限责任公司首席执行官《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的核心内容是在中国资产管理领域开展供给侧结构性改革，提高资产管理服务的供给质量。资产管理新规对保险资产管理行业的影响主要体现在：一是去刚性兑付、去通道、去嵌套、降风险、补短板；二是为行业发展提供了新的空间；三是提高专业能力建设，专注细分市场。4资管新规下，保险业如何破解资产配置难题文 / 盛今 中国保险投资基金/中保投资有限责任公司副总裁面对资产负债管理的久期和收益缺口压力，保险资金应当紧紧围绕对接国家战略和市场需求、带动社会有效投资、支持实体经济发展、打造增加公共产品和公共服务新引擎的发展方向，在服务国家战略中寻找能够满足大资金配置的行业和标的，破解资产配置难题。5路在何方？金融开放背景下的险资机构转型文 /?王军辉 中国人寿资产管理有限公司党委书记、总裁无论从全能型资产管理机构的固有特征看，还是从典型国际机构发展的先进经验看，金融开放背景下国内保险资产管理机构的战略转型，都必须紧紧围绕全面提升主动管理这条主线，重点增强风险管理、大类配置、研究投资、市场开拓、科技创新五种能力建设。导读无论从全能型资产管理机构的固有特征看，还是从典型国际机构发展的先进经验看，金融开放背景下国内保险资产管理机构的战略转型，都必须紧紧围绕全面提升主动管理这条主线，重点增强风险管理、大类配置、研究投资、市场开拓、科技创新五种能力建设。正文我国金融业进入全面对外开放新时期。习近平主席在博鳌亚洲论坛提出，金融业要大幅度放宽市场准入，2017年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大举措要确保落地，同时要加大开放力度，加快保险行业开放进程。易纲行长也具体阐述了2018年将落地实施的11项金融开放举措。开放倒逼改革，全面对外开放将给金融业带来一场深刻变革，保险资管作为重要的金融子行业，面临全新的发展条件和改革环境，机构推进战略转型必要而紧迫。保险资管业面临新形势一是大资管行业走向统一监管。2018年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。资管新规坚持统筹监管、信息互通、标准统一，着眼消除以往分业监管模式下同类产品的监管差异，重新拉平大资管行业起跑线，进一步推动金融业防范风险、整治乱象、回归本源，对未来保险资管行业发展将产生深远影响。特别是强化综合监管、结束“劣币驱逐良币”，推动行业回归“受人之托、代客理财”的本质，将促使大资管由以往主要依靠牌照红利的“跑马圈地”，全面转向依靠主动管理能力“精耕细作”的新阶段。二是国内资本市场全面对外开放。随着我国资本市场与国际主要资本市场互联互通水平的提升，一个较长时间的大趋势是我国核心资产在全球投资者资产配置中的比重会越来越大。例如，目前我国股票资产总体处于被海外投资者严重低配的水平，随着新一轮双向开放政策的实施，境外机构投资者的投资风格和理念将推动国内资本市场逐渐走向成熟，未来中国的权益资产价格将从以往的中国折价转向中国平价、甚至中国溢价，我国资本市场也会成为全球资本市场上除美国以外最重要的市场之一，A股和港股市场均有保持长期增长的潜力。三是中等收入群体孕育巨大财富管理市场。中等收入群体扩大是推动财富管理市场发展的决定性力量。截至2017年年底，国家统计局保守测算的我国中等收入群体已超过3亿，占全球中等收入群体的30%以上，财富总量与上世纪末相比增长3倍多。国民财富结构的巨大调整将使我国财富管理市场发展成为全球最具增长潜力和成长价值的市场，财富管理也将从少数个体的简单理财转变为广大中等收入群体的综合性财富管理规划，管理范畴从金融资产延伸到种类和区域更加多元的其他资产，市场规则从不完善、不稳定、碎片化逐步走向规范、成熟、定型，以“受人之托、代客理财”为本的资管行业即将迎来广阔的发展空间。四是保险资管机构加快培育新优势。保险资金具有稳定性、长期性、安全性优势，过去几年是我国保险资管业发展的快速扩张期。2017年底保险资金运用余额达到14.9万亿元，当年资金收益率5.8%，资产质量总体较好：债券投资中的国债和金融债占57