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光大证券评5月非农:强者恒强,美元有支撑

减小字体 增大字体 作者:华军  来源:华军资讯  发布时间:2019-2-21 2:29:50

要闻 光大证券评5月非农:强者恒强,美元有支撑2018年6月3日 07:54:00本文来自于“文话宏观”微信公众号,作者为张文朗、刘政宁,原标题为《【光大宏观张文朗团队】强者恒强,美元有支撑--美国5月非农点评》。摘要1.美国经济增长强劲,通胀温和,经济前景较其他发达经济体(比如欧洲)乐观。5月新增非农就业大超预期,失业率3.8%,刷新至2000年以来最低点。2.美联储6月加息概率大,“美强欧弱”的格局还将持续一段时间。美元还有升值潜力,美股有支撑,近期美债利率因避险情绪升温下行,但未来下行空间有限。正文美国5月新增非农就业22.3万,大幅高于预期。失业率3.8%,为2000年以来最低水平。劳动参与率62.7%,时薪增速2.7%,高于前值(图1-2)。增长强劲,通胀温和,美国经济或成“一枝独秀”。新增非农就业大超预期,失业率由3.9%进一步降低至3.8%,表明劳动力市场需求强劲。美联储的调研报告显示,当前美国企业对高、中、低各种技能人力都有旺盛的需求。工资温和上行,说明劳动力市场还未过热。经生产力调整后的时薪增速1.3%左右,单位劳动力成本增长也并不算高,这些表明工资对通胀的推动目前还有限(图3)。同时,5月制造业PMI回升至58.7,其中新订单、供应商交货、价格指数均出现上涨,但出口订单指数下滑,间接表明除美国以外的其他经济体(如欧元区)增长放缓(图4)。美联储6月加息概率较大,非农数据利好美元、美股,美债收益下行空间有限。近期欧元区地缘政治局势升级,外加特朗普宣布对加拿大和欧盟征收钢铝关税,引发市场对这些地区经济前景的担忧。相比之下,美国经济基本面更加稳固,美联储6月加息概率较大,预计在这之后还将加息一次。此外,以上所说的“增长强、通胀弱”的格局对风险资产较为有利。往前看,“美强欧弱”的格局还将持续一段时间,美元还有升值潜力,美股有支撑。近期美债收益率因避险原因下行,但未来下行的空间有限。(编辑:张鹏艳)

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