顶点软件七成收入靠证券 双寡头挤压下“夺食”难

中国经济网北京5月23日讯（记者 张浩然）近日，福建顶点软件股份有限公司（以下简称顶点软件）公布了招股书。披露稿显示，顶点软件本次拟发行新股数量不超过1000万股，计划募集资金约3.21亿元，并拟在深圳证券交易所上市，保荐人暨主承销商为齐鲁证券有限公司。招股书显示，证券行业是顶点软件重点发展的领域，2013年公司73.60%的营业收入来自于该行业，并在该行业取得了一定的市场影响。对此，有业内人士称，证券市场的周期性波动特征，可能对证券公司的经营业绩造成影响，从而在短时期影响其对IT 等信息化建设的投入，给顶点软件等行业内公司带来经营业绩波动的风险。另有业内人士认为，在恒生电子和金证股份把持证券软件市场的情况下，顶点软件等公司要想与双寡头“夺食”，绝非易事。中国经济网记者就此采访顶点软件董事办，截至发稿，未收到回复。七成收入源自证券业2014年4月28日，顶点软件在证监会公布了首次公开发行股票招股说明书，并于5月8日更新了招股书。披露稿显示，顶点软件本次拟发行新股数量不超过1000万股，公司股东拟发行不超过600万股，公司公开发行新股数量和公司股东公开发售股份数量合计不低于发行后公司总股本的25%。顶点软件计划募集资金约3.21亿元，并拟在深圳证券交易所上市，保荐人暨主承销商为齐鲁证券有限公司。招股书显示，顶点软件主要致力于为证券业、电子交易市场、教育、中小银行及其他大中型企业提供以业务流程管理（BPM）为核心的信息化解决方案，以及为证券业、电子交易市场提供大规模集中交易系统及相关配套产品，其核心产品为灵动业务构架平台（LiveBOS）。顶点软件称，公司在证券业的客户具有高度的稳定性。证券行业是顶点软件重点发展的领域，2013年公司73.60%的营业收入来自于该行业，并在该行业取得了一定的市场影响。此外，顶点软件还开发了电子交易市场、教育、中小银行、石化、航空、装备制造等证券以外行业的市场。2013 年，源于证券以外行业的收入已经占据公司主营业务收入的1/4 以上，成为公司业务收入的重要组成部分。不过，顶点软件在非证券行业离形成市场地位和行业影响还有距离，尤其在通常客户所看重的行业流程实施经验方面还有待积累。招股书提示，由于顶点软件涉及非证券行业的时间较短，市场影响力相对较弱，收入波动性较大，存在证券行业以外市场开拓不足导致业绩增长速度低于预期甚至下降的风险。此外，作为顶点软件客户对象的证券公司的经营情况与证券市场行情存在较强的关联度和依赖性。证券市场的周期性波动特征，可能对证券公司的经营业绩造成影响，从而在短时期影响其对IT 等信息化建设的投入，给公司带来经营业绩波动的风险。市场份额被双寡头挤压顶点软件招股书显示，截至2013年底，顶点软件基础运营支持系统（即大规模集中交易、快速内存交易及配套系统）应用于国内24家券商，用户数量占券商总家数近21%。在券商营销服务流程管理系统领域的客户有60家，用户数量超过全国券商总家数的50%，处于同行业领先地位。有业内人士表示，券商的软件系统中，集中交易系统最为重要，这一块市场份额最大占有者为恒生电子，其次是金证股份。而顶点软件的主要竞争对手便是恒生电子、金证股份以及金仕达。中国经济网记者查阅平安证券研报了解到，截至2012年，券商集中交易系统份额显示恒生电子和金证股份已经成为国内证券软件业的双寡头。其中恒生电子继续占据老大地位，占比达46%，而金证股份的市场占有率也已冲到42%，其他公司只能争抢剩下12%的市场。业内人士据此认为，在恒生电子和金证股份把持证券软件市场的情况下，顶点软件等公司要想与双寡头“夺食”，绝非易事。对此，顶点软件在其招股书中坦承，“近几年，公司虽然取得了长足的发展，但整体规模仍然较小。与国内外大型软件企业相比，在研发投入能力、咨询服务能力和资金实力等方面还有差距。”此外，顶点软件提示，“如果不能准确把握证券行业技术、产品及市场的发展趋势，未能及时研发出满足或引领市场需求的新产品，将会使公司丧失来之不易的技术和市场优势”。押宝LiveBOS机遇风险并存中国经济网记者查阅顶点软件招股书了解到，顶点软件是在2004年开始研究基于对象化业务直接建模软件，2006年正式推出灵动业务架构平台（LiveBOS），并将其不断完善，成为顶点软件的核心竞争优势。招股书显示，顶点软件采用平台发展战略，通过自主研发的LiveBOS业务架构平台为客户提供以流程管理为核心的个性化软件及服务、应用解决方案。据悉，现阶段平台产生的经济效益主要体现在公司管理软件的较高附加值或较低的开发成本上。顶点软件已对LiveBOS业务架构平台持续研发多年，相关支出已全部计入研发费用，并为公司带来了良好的经济效益。LiveBOS平台由公司基础技术工程师团队负责开发、完善，公司拥有该平台的软件著作权，并与基础技术工程师团队签署了《保密协议》。招股书提示，软件具有易于复制的特点，且面临对软件等知识产权的保护问题，侵权及盗版已成为制约我国软件业发展和软件企业成长的重要障碍。如果公司平台软件或其他技术遭遇较大范围的盗版、仿冒或侵权，或因人才流失等原因造成技术失密，将对公司的经营产生不利影响。不过报告期内，公司未发生盗版或侵权事件，也未有平台核心开发人员离职。除此之外，LiveBOS平台仍需要不断维护、升级、创新、发展，需要大量人力、资金等方面的持续投入，存在核心技术人才流失、技术失密、盗版、技术落后被赶超之可能，未来存在研发投入无法及时收回的风险。