霜冻天气引发暴涨，苹果期货最好的做多时机已过

的苹果消费，替代品受宠。3. 替代品增产，或将限制苹果价格的涨幅苹果并非生活中的必需品，价格过高势必会抑制居民的消费欲望，转而消费其它的水果，超市里的打折促销活动能够大幅促进消费的情形随处可见。据现货商介绍，替代品中的柑橘对苹果的替代作用较强烈，如果柑橘便宜的话，苹果消费会下降，虽苹果高档消费稳定，但需求总量较低，占比不超2%，大部分苹果还需靠普通居民来消化。另据布瑞克农业数据显示，今年南方水果增产，按照当前情况评估砂糖橘产量增加20%，火龙果、百香果等水果的产量大幅增加，如果新季苹果价格大幅上涨至超过居民过往生活经验的可接受水平，或将导致次年春节后苹果消费不畅，库存堆积，3月面临果农集中销售压力，将令远月合约1903价格承压，后期需密切跟踪替代品的产量与价格情况。4. 交割品标准精细明确，全球苹果首单仓单顺利完成交割据相关媒体报道，5月22号，全球首单苹果期货仓单在白水盛隆（1805）交割仓库完成交割：交割卖方为陕西博淇贸易有限公司，其在4月13号按照郑商所的仓单注册流程，在白水盛隆交割仓库经过入库、预报、质检等环节完成了苹果期货仓单的注册；交割买方为烟台冠果商贸有限公司，由郑商所三日交割法的规则匹配确定；在交割仓库及双方期货公司的见证下，按照抽筐检斤的方法，由买方从整理出来的交割品中挑选出8筐样品，在交割仓库质检员的严格质检下，检出交割品质量容许度为4.1%，大小容许度为1.5%，随后又挑选出8个苹果在室温5个小时后，果心温度平均值为18.3℃，糖度平均值为14.1%、硬度平均值为6.4kgf/cm2；双方对交割仓库的质检结果没有异议，并签字确认，圆满完成了全球鲜果类苹果期货的交割，交割现场如图7所示。值得注意的是本次交割品等级为80#纸袋苹果，质检项目完全符合交易所交割品级要求（见图8），20吨的交割品的总价为17.704万元，均价4.426元/斤，参照1805最后交易日的结算价9000元/吨来看，期货折价为148元/吨，与当前烟台国标一级80#苹果收购价8300元/吨对比来看，期货价格还处在偏低位置，这也给广大投资者提了个醒：虽然理论上包括仓储费、资金成本、自然损耗、人工检验费等在内的苹果交割费用高达1000元以上，但临近交割时期货盘面并不一定能充分反应出来，以基差修复的逻辑来交易也存在风险。另外，本次5月份交割品虽为纸袋红富士苹果，主要原因在于5月份纸加膜苹果受天气、储存等因素影响已经达不到交割标准，后期在1810、1811、甚至1901合约交割期间仍有纸加膜苹果可供交割的预期，而纸加膜苹果因品质、储存等因素不及纸袋苹果，市场价格普遍比纸袋价格低1元/斤左右，目前盘面1810至1901合约仍大幅贴水于1903和1905合约，或是对这一预期的反应，后期纸加膜苹果的参与交割也将进一步对盘面施压。5. 盘面做多情绪充分释放，主力净多仓近期持续减少目前期货市场交易参与者中投机户占多数，他们交易的依据多为技术图形，而基本面上的任何利多利空最终得通过资金、交易量和持仓量体现出来，再加之虽然期现价在中、长期来看，走势较为一致，但阶段的高、低点还是存在时间差，以同是生鲜品的鸡蛋期货为例，期价的高、低点通常领先于现价的，所以分析期货行情走势时，也需要考虑到技术图形及资金流、交易量、持仓量等期货市场最本质的元素，期货是杠杆交易，节奏把握不好，看对了方向同样难以实现赢利。如上图1所示，苹果板块已经历3波拉涨，每一波的拉涨速度加快，反应出市场做多一致性较为强烈，同时也折射出交易者的买涨心情极为急切，而历史图形中的第3波直线拉涨但创新高幅度不及上一波的，短期内都将面临调整。再加之交易所在1个多月时间内，已连续5次出台提高手续费抑制投机情绪措施，目前从交易量和持仓量来看，效果明显，成交量减少较明显，持仓量虽仍在增加，但增仓幅度不及前期，且盘后的主力净持仓数据显示各合约的前二十净多单近期持续减少，部分席位甚至由净多翻空，反应出前期获利多头的兑现利润行为，这将会使后期买盘不足，压制期价的上涨。而昨天盘面的放量巨震以及盘中的跌停预示着短期空头力量增强，短期存回调压力。三、总结与后市展望各方调研数据表明，清明节期间的霜冻天气将导致全国新季苹果减产达20~30%，由此引发苹果远月期货的大幅上涨，其中1903合约涨幅最大达63%。从历史上极端天气引发的苹果现货上涨行情以及苹果交割成本来看，苹果期货仍有上涨空间，但纸加膜苹果交割和替代品因素也将压制苹果价格的涨幅。综合以上分析，我们认为霜冻天气引发的苹果远月期货1905上涨行情的高点可能在12k ~13k 之间，苹果期货最好的做多时机已过，且短期面临调整压力，建议个人投资者注意风险，谨慎追涨。另据经验来看，大涨大跌行情通常会催生远月合约的套利机会，从季节性规律来看，做多1810、做空1903的套利机会显现。作者：研究院农产品组；来源：弘业期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。（责任编辑：李睿君）