从京东百度说起 说说中国互联网公司市值那点事

0年泡沫破裂中恢复。全球市值排名前20的企业里只有微软、IBM、英特尔是科技公司，它们主要面向企业销售商品。金融、制造、石油、零售等传统行业的公司占据榜单大部分名额。2007年次贷危机全面爆发前夕，以美国500家业绩最好公司为标的编撰的标普500指数自2004年已经涨了30%，金融和石油是表现最好的行业，伯克希尔·哈撒韦、美国国际集团、JP摩根大通银行挤入前20。其中美国国际集团几乎参与了美国住房按揭市场的各个环节。油价也在没有重大战争或政治事件的情况下持续大涨。2007年11月一度接近100美元/桶。那年一共有5家石油公司上榜，它们市值总和占前20名市值之和的34%，埃克森美孚、道达尔、壳牌分列一、二、四。但之后过热的市场迅速降温，次贷危机爆发后，美国国际集团市值由2006年高点的1900亿美元跌到只有不到20亿美元。石油公司的情况好些，埃克森美孚的跌幅基本跟标普500指数持平。2012年另一场全球金融危机前夕，每个季度卖数千万部iPhone的苹果成了全球市值第一，库克把iPhone推向更多运营商。中国石油、中国移动分列三四。年收入突破500亿美元的Google排名第五。Facebook这时候也上市了，上市当天股价超过45美元、市值超过千亿美元。但很快，投资人质疑Facebook的盈利能力，导致股价跌到只剩17美元。亚马逊此时市值也还不到沃尔玛的一半。智能手机带来的繁荣还只体现在苹果和Google这两个控制平台的公司身上。2017年随着各种政治和经济动荡，更多的钱流入了股市，特别是最大的几个科技公司。美国企业始终占据市值前20大部分名额。特朗普上台以后，2017年上榜前20的美国企业达到16家。苹果、Alphabet(Google)、微软、亚马逊、Facebook是当今市值最高的五家公司，而且都是科技公司。前20名里你已经看不到石油公司了。除了微软，另外四家最主要的生意都是直接面对消费者。同时，分别在纽交所和港交所上市的阿里巴巴和腾讯也进了前十。美国科技公司除了苹果以外都未曾真正拿下中国市场，它们垄断了6亿多人的日常生活。这两个巨头近年来的发展也改变了中概股在海外的平衡。好的中国互联网公司都不在A股让8亿中国人盯着手机的微信在香港上市，和它争着做游戏的网易在美国上市，市值超过400亿美元;各自都能在人造节日卖掉1000多亿货的阿里巴巴和京东在美国;决定中国人用什么搜索的百度也在美国。微博和携程也都在美国上市，市值百亿美元以上。相比之下，A股的科技公司市值最高的互联网公司是乐视。负面新闻不断的它还在停牌，如果它复牌交易的话，还不知道会成什么样子。其它前十名的A股互联网公司基本都是游戏公司，业务单一。好的中国互联网公司都去了国外，留给中国股民炒的，除了乐视和一群游戏公司，大概还有上市就连续二十多个涨停的暴风科技。中国公司去海外上市最早是1990年代末的国资去香港上市。之后从新浪、网易、搜狐这三大门户2000年后登陆美国纳斯达克，美国形成了中概股。一开始，最大的那些公司还是国资背景。2003年中国境外市场上市公司市值排名前十里，只有网易一家是民营公司。骏威汽车属于广汽集团、联想的大股东是中科院。今天腾讯、阿里的市值超过了中移动、中石油、中石化等巨型国企。但其实有些垄断还是很难打破的，前十名里依旧是央企、国企占主导。此外中石化、中石油还存在大量未上市流通的股份，因此如果把那部分的市值算进去，很难讲最大的还是不是互联网公司。20年前证监会的选择，决定了这一结果1991年中国有了自己的股票交易市场。经历两年大涨大跌以后，上证指数从1994年开始持续涨到2001年。但这跟中国互联网公司没有什么关系，早年它们要上市太难了。2001年以前，中国上市制度采取额度审批制，各省、各部委都有上市指标，企业上市最重要的是拿到上市指标，只要搞定了指标就意味着上市已经成功了一大半。再加上年盈利3000万元的上市门槛，资本市场主要为国企服务。直到2001年才取消上市指标。去海外上市更困难。1999年7月，中国证监会新的监管政策要求赴海外上市的中国公司，需要达到资产4亿人民币、上市融资规模5000万美元、年利润6000万元利润的要求。这就使得网易、搜狐、新浪们没有办法直接去香港上市。即便门户们想引入外资、绕开证监会这项规定针对境内企业的监管也不可以。因为1993年时的电信法规规定：禁止外商介入电信运营和电信增值服务，互联网服务属于电信增值业务。因此最后，在境外注册上市公司实体并与境内的业务运营实体相分离，之后再让境外的上市实体通过协议的方式控制境内业务实体的VIE模式出现了。新浪是国内第一个以VIE模式成功实现美国上市的企业。随后又被一大批中国互联网公司效仿，搜狐、网易、百度，以及京东、阿里等都以VIE模式实现海外上市。同时，由于A股要求上市公司同股同权，即股东持股比例与表决权相等，不允许像Google、Facebook、阿里那样，创始人(团队)的表决权数倍于持股比例。因此即便不考虑外资限制，阿里也很难在A股上市。这也是为什么那么多互联网公司最后都去了美国。尽管中国公司去向海外投资者解释自己的模式是更困难的。结果A股成了一个更投机的市场。你很难说清楚当乐视市值一度涨到千亿、暴风连续33个涨停板的时候，那些买进来的人是投机还是因为确实没有其它好的互联网公司可以选。原本中国证监会设定一套要求很高的上市规则，是为了保护投资者。但保护到最后留下来的，最大的互联网公司就是乐视。刘强东差一点就追上了李彦宏，在公司的市值上。前天周一美股交易时段，京东股价达到历史新高44.18美元，市值一度只落后百度不到7亿美元。刘强东的公司再多涨1% 或者李彦宏的公司多跌1%，中国第三大互联网公司就要易主了。不过几小时后，京东没有超过百度。接着在今晨结束的美股交易中，京东股价大跌5.55%，跟百度的市值差距拉大到32亿美元。双方的缠斗还会持续一段时间。这件事之所以这么受关注，是因为百度从控制中国互联网的 “BAT” 中掉队已经说了很长时间。市值被京东超过，是一个象征性的事件。尽管现在京东又掉下去了，但从过去一年双方市值走势看，京东超过百度大概只是时间问题。京东说了十年的故事圆上了，而百度最近换了好几个故事要从谁赚钱多来说，京东和百度还有相当距离。百度从上市至今每个季度都有利润，京东直到今年第一季度才第一次取得经营利润。该季度百度利润2.