沥青跟随油价高位回落预计回调空间有限 沥青价格行情分析（20180524）

原标题：沥青跟随油价高位回落预计回调空间有限 沥青价格行情分析（20180524）期货品种期货机构机构观点沥青华泰期货沥青单边矛盾逐步转移沥青单边矛盾逐步转移观点概述：沥青期货昨日出现回调走势，1812合约昨日下午收盘报收3212元/吨，较昨日结算价下跌70元/吨，跌幅2.13%，持仓428490手，减少38726手，成交804902手，增加157814手。本次回调更多是市场消化前期供应收缩之后的回调，矛盾重新转向成本端原油价格的走势。现货方面，在中石化价格上涨后地方炼厂也逐步跟涨，东北沥青上涨明显，叠加北沥检修，东北地区价格仍有一定上行空间。但作为期货交割标的的华东沥青市场，需求受到近期降雨天气的影响，需求受到抑制，整体需求走好还要在5月之后。在本轮上涨之后，部分主力炼厂恢复沥青生产，沥青供应整体恢复。总体来看，5月份中旬之后，沥青价格在供应收缩和需求恢复的影响下，期现价格回升，炼厂价格利润修复，沥青单边矛盾突出的问题有所缓解。推荐短线回调后逢低做多的策略。策略建议及分析：建议：等待期价短线回调后，做多1812合约。风险：委内瑞拉国内局势恶化对油价形成冲击方正中期期货昨日北方地区沥青价格上涨，南方地区现货价格持稳。国内炼厂开工率较低造成资源偏紧，国外进口沥青价格大涨，贸易商进口意愿不强。长三角地区部分炼厂间歇性生产，同时终端沥青需求一般。西北地区下游需求并未有明显提升，整体库存较高。东北地区船燃与焦化需求尚可，少量道路项目开启带动库存下降，主力炼厂沥青产量上升，资源较为宽裕。山东地区受到“上合会议”影响，部分炼厂停产，同时道路运输受到影响。华南西南地区道路需求有所回升，部分炼厂停产检修。盘面上，主力 1812 合约夜盘震荡下跌，多头资金获利了结以及部分空头入场，短期以回调对待，下方关注 3050 附近支撑。中信期货观点：中石化调涨落实、雨季延续，短期存在一定压力(1)低端现货价格：5 月 23 日现货价格继续回升，每个月 20 号左右是炼厂的调价周期，昨日长三角 3150(+0)，华南 3040(+0)，山东 3150(+30)，东北 3150(+150)，西北 3100(+100)，西南 3680(+200)元/吨，整体现货基准价仍为 3150 元/吨，主力 09 合约升水缩窄至 62 元/吨，基差幅度缩窄至 2%，套保压力有所减弱。(2)沥青厂加工费和相关价差：5 月 23 日，山东沥青厂马瑞油和布伦特原油对应的盘面加工费分别为 67 和-305 元/吨，成本支撑仍存。另外盘面再次贴水外盘 138 元/吨，焦化料与盘面的价差是 288 元/吨，外盘和焦化料再次表现为支撑。逻辑：昨日沥青主力合约高位回落，主要是油价高位回落，成本支撑转弱，且中石化调涨落实后，近期上调只是其他炼厂跟涨，支撑也在减弱，再加上近期存在降水预期，短期需求受到一定抑制，不过基差缩窄后，短期下行的压力有所减弱;另外对于沥青本身供需面来说，目前沥青厂开机率依然偏低，看不到明显增多迹象，且由于马瑞油供应缩量，且沥青生产也持续亏损，后市开机率仍大概率维持偏低水平，虽然近期炼厂有一定程度累库，但幅度偏小，华东和华南库存仍偏低，整体库压不大，部分地区货源偏紧，再加上 5、6 月份需求逐步走旺，且 6 月是个阶段性的需求高点，因此如果成本不出现坍塌，加上中期内沥青供需矛盾仍有好转预期，整体我们仍做偏强预期，预计沥青回调空间或也有限。策略建议：我们仍建议沥青偏强对待，继续回调买入，预计今日主力价格运行区间为 3150-3280元/吨。风险因素：上行风险：原油大涨。下行风险：装置集中复产，库存大幅累积。英大期货原油冲高回落，沥青获利出逃盘面情况：5月23号沥青1812合约震荡下行，开盘3272，最高3292，最低3180，收盘3212，下跌1.77%，持仓减少38726手至42.8万手。周三外盘美原油指数震荡下行，主力合约7月震荡，收于71.83。现货价格：现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，关注前高压力。弘业期货美国原油库存意外大幅增长，但同时地缘局势仍引发供应收缩忧虑，国际油价涨跌互现。周三(5月23日)WTI18年7月期货每桶71.84跌0.36美元;布伦特18年7月期货每桶79.80涨0.23美元。中国SC原油18年9月期货每桶488.1涨5.3元。国际原油价格高位震荡，支撑国内沥青价格。国内大部分地区降水天气有所减少，利好道路施工建设，市场交投较为顺畅，炼厂出货压力较小，国内沥青价格或继续高位坚挺。盘面上，原油高位回落，沥青跟随跌势，沥青主力1812合约昨日大幅杀跌，行情略有走弱短期料将继续高位震荡，建议3150以上支撑有效短多为主，勿追涨。瑞达期货外盘原油高位震荡，国内沥青期价跟随调整运行。由于地方炼厂亏损，生产积极性降低，虽然近期国内沥青利润有所改善，但相较于燃料油仍较低，炼厂生产积极性不佳使得部分区域库存处于低位。不过，随着天气逐渐回暖，下游道路刚需逐渐释放将刺激炼厂加工，部分炼厂将陆续开工，沥青产量有望提升。沥青主力 1812 合约短线建议在 3150-3350区间交易。以上观点仅供参考，不构成操作建议。