拿什么拯救太平洋证券？业绩“垫底三连”，炒股巨亏，IPO挂零，大股东还在高比例质押……

原标题：拿什么拯救太平洋证券？业绩“垫底三连”，炒股巨亏，IPO挂零，大股东还在高比例质押……近日，上市公司大股东股权质押比例过高备受关注。6月12日，太平洋证券（601099.SH）发布公告称，其第一大股东北京华信六合投资有限公司（简称“华信六合”）将其持有的605万股公司股份进行了股票质押式回购交易。本次质押完成后，华信六合累计质押股份达8.68亿股，占其所持公司股份的98.92%，占太平洋证券总股本的12.74%。“增加质押，一般被动居多，不然就要被平仓，股票强制被卖掉。”受访券商人士告诉《国际金融报》记者。一方面大股东高比例质押，另一方面业绩堪忧。6月7日，太平洋证券发布5月财务数据，营收和净利双双为负，营收亏损6104.81万元，净利亏损1.62亿元。“炒股巨亏”、“最便宜券商股”、“一个赚钱的部门养着其他几个花钱的部门”……业界给近年来业绩不佳的太平洋证券贴上了这些标签。一波未平，一波又起。近日，太平洋证券因风控预警不及时、风控人员配置不足等多方面问题，收到中国证监会的警示函。太平洋证券于2007年12月28日在上交所主板上市，首发价8元。上市后股价震荡下滑，截至6月13日收盘，已跌至2.60元，是上市券商中目前股价最低的。今年以来，太平洋证券股价累计跌幅近28%。▲数据来源：Wind5月9日，太平洋证券总裁李长伟在中期策略会上说，这家注册地在云南昆明的公司“已逐步由偏居一隅的地方性证券公司发展成为全国性、全牌照的中等规模券商”。然而，近年来面临业绩垫底，收入结构不均衡、部分业务转型不及时、内部控制不完善、经营管理混乱等诸多问题，在不具备行业龙头优势的情况下，太平洋证券能否从中小券商的激烈厮杀中存活下来？上市券商“亏损王”近3年业绩垫底近两年来，太平洋证券的业绩不断打折扣，营收、净利连续两年下滑，一度引发市场关注。2016年年报公布后，“双降”的太平洋证券被推到风口浪尖：实现营业收入约为18.04亿元，同比下降34.24%；归属于母公司股东的净利润约为6.68亿元，同比下降41.07%。2017年上半年，太平洋证券成为上市券商中唯一一家亏损的券商，1.23亿元的亏损缺口扎眼。受上半年惨淡业绩的拖累，2017年实现净利润1.16亿元，同比下滑幅度高达82.59%。当时，有投资者对《国际金融报》记者表示：“太平洋并没有出现业务被证监会暂停之类的严重情况，却成为上市券商亏损王，还无法拿出让人信服的亏损原因，我认为这是非常不正常的。”而净利刚过亿的差强人意表现，也让太平洋证券成为2017年业绩垫底的上市券商。然而，太平洋证券的投资者或许对此早已“习以为常”。据媒体报道，自2007年上市以来，太平洋证券的业绩持续“保持稳定”，净利润位居上市券商末游。尤其是2008年、2015年、2016年、2017年这4年，在上市券商中均为业绩倒数第一，近3年连续垫底。、一位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示：“这家公司的收益不太好。2017年净资产收益率在1%左右，相当于投资了1万元钱去做生意，忙活一年产生的收益是100元，可以说是非常低了。不少证券公司都在6%以上。”对于今年5月的业绩表现，太平洋证券相关负责人告诉《国际金融报》记者：“该月营收为负，主要是公司证券投资业务收益产生浮亏，需计入收入抵减。其他业务情况基本正常。”记者梳理公司今年前5个月的财务数据发现，其业绩表现基本处于盈亏线上挣扎的状态。此外，今年前5个月合计净利润亏损约1.38亿元，上半年业绩承压明显。盈利能力不佳募资300亿补血盈利能力不佳，再融资来凑。对于给自己积极“补血”，太平洋证券似乎从未懈怠过。据记者统计，近年来，太平洋证券已经通过定增、配股、发债等一系列再融资手段向市场“抽血”，募资金额达300.07亿元。2014年4月22日，太平洋证券非公开发行7亿股股票，价格为5.37元/股，募集资金37.59亿元。这个数字只占之前50亿计划募集目标的七成左右。在定增之后，太平洋证券还通过配股募集资金。2016年1月28日，公司通过配股实际发行10.14亿股，发行价格为4.24元/股，募集资金总额为42.99亿元。受访机构人士对《国际金融报》记者指出：“2014年的定增以及2016年的配股，再融资发行价分别为5.37元及4.24元，而现在股价只有2.60元，分别下降51.58%和38.68%，投资者可谓被大幅套牢。如果公司一直没有新的增长点，市场对其未来预期依旧很低，股价也会持续低迷。”公司债的发行频率也堪称频繁。据记者统计，自2014年以来，太平洋证券陆续发行了“14太证债”、“15太证01”、“15太证02”、“15太证D1”、“16太证01”、“16太证D1”、“16太证C1”、“16太证C2”、“17太证C1”、“17太证C2”、“17太证C3”、“17太证C4”、“17太证D1”等13期债券，合计融资金额为219.5亿元。“有一种情况是，上市公司想要新增或者做大项目，需要不少资金投入，但是短期的盈利没法积累到足够的金额，于是公司就通过市场募集资金，用未来的收益回报投资者。”一位财务专业人士对《国际金融报》记者分析。此外，为了扩大融资渠道，太平洋证券一度尝试发行可转债，却无疾而终。公司于2016年5月28日发布公告称，拟公开发行总额不超过人民币37亿元（含）A股可转换公司债券，在扣除发行费用后全部用于补充营运资金，发展主营业务；在可转债持有人转股后增加资本金。然而，经过两年的“难产”后，2018年4月27日，太平洋证券申请撤回本次公开发行可转换公司债券。对此，太平洋证券解释称：“由于期间市场环境变化，公司现根据实际情况，通过与中介机构等各方沟通，经审慎研究，决定终止本次可转债发行。”“从太平洋证券频繁再融资来看，公司募集了不少资金，但是整体盈利能力并不强，相当于投资者的资金只产生极低的收益甚至亏损。”上述专业人士表示。自营风格激进炒股亏损惨重自营业务风格“激进”的太平洋证券，不断在这项业务上“栽跟头”。2016年股债两市行情疲弱，券商自营业务收入受到影响。而2017年行情好转，市场收益率提升，不少券商自营收入均实现不同幅度上涨。有分析人士统计，2017年，30家上市券商自营业务收入合计达到929.52亿元，同比增长37.83%。行业在提振，太平洋证券的自营业务却出现大幅度亏损，这引起了监管层的关注。上交所对太平洋证券2017年年报发出问询函，据公司披露，在权益类证