债券通运行将满一年 境外机构增持热情会否持续？

国际投资者一直在增长，但目前占比仍很低。内地与香港债券市场的互联互通在2017年正式展开，到今年7月3日，债券通的北向通将正式运行一周年。过去的一年中，债券通的交易量逐渐增长，投资者不断扩大，在临近一周年之际，界面新闻专访了中银国际研究部副主管王卫。王卫认为，债券通未来的发展前途无量。中国本身的债券市场非常大，但是国际投资者投到市场的量还非常小，债券通起到了连接中国债券市场和国际投资者的通道桥梁作用，目前来说是最方便、科技含量最高的通道。“我相信债券通背靠庞大的中国债券市场，面向全球庞大的投资者群体，将来会越来越好。”据债券通有限公司公布的数据，今年1至4月，“债券通”的“北向通”交易总量为2247.2亿元人民币，日均交易量为28.1亿元人民币。截至4月底，获批入市的投资者数量为296家。“债券通”开通以来，境外投资者对内地债券投资存量稳步上升，9个月增加了50%以上，根据中央国债登记结算有限责任公司公布最新数据，境外机构已连续15个月增持中国国债。境外投资者对内地债券热情高涨的同时，前者在内地债市占比仍不到2%。王卫表示，不可否认国际投资者一直在增长，但目前占比仍很低，主要是因为现在对他们来说还是一个学习、探索的过程，中国债券市场的发行程序、法律文件、市场操作等，与国际债券市场都有一定区别，外国投资者一般也不会大量、一次性地进入。王卫认为，目前国内债券市场的产品非常丰富，包括政府债、金融债、投资机构债、市政债、企业债、ABS债等，应该完全可以满足国际投资者对产品品种类型的需求，其次，国际投资者可以真正地享受中国的债券市场相对美元、欧元、日元等较高的收益率，也就是高的投资回报。另外，对于国际投资者也是一个新的资产配置的方向。“所以综合来说，国际投资者只会越来越多地持有人民币的债券，在这样的背景下，债券有很大的提升。未来国内债券作为投资标的，基金也好，期货也好，甚至场外交易都可以发展、提升它的活跃度，我想最关键的还是让参与者有更多的渠道来交易，不是买来就持有。”王卫说。今年债市除了在3、4月份出现回调外，一直处于低迷状态。对此，王卫分析目前低迷的原因称，一是到了夏天流动性变差，本来就是一个低迷期，其次最近整个信用市场出现下行，特别是国内违约事件增加，对境内外的债券市场都有影响。王卫解释称，现在信用市场投资者都非常谨慎，加上中国去杠杆、打破刚兑、还有对房地产继续强势调控等，都对整个流动性造成一定的影响，信贷也变得格外保守，所以这一波的违约相当一部分是民营企业，但并不是因为经营不下去倒闭了，而是融资或者再融资的时候找不到银行，发债券的时候找不到投资者，或者成本太高。6月1日，中国人民银行宣布适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围，在近期信用风险频发、市场风险偏好降低的背景下，央行的扩容调控从银行的角度缓解其可质押债券不足的压力。王卫表示，一方面，央行向市场释放出支持信号，一定程度缓解信用风险，另一方面，定向地把央行的一些流动性注入到这部分实体经济中。“这是政府做的非常积极主动的行动，我相信下半年信用市场会有所稳定，甚至有所改善，尽管政府去杠杆、表外转表内大的政策方向不会改变，但也希望实体经济不被错杀。”王卫说。责任编辑：孙文轩