西南证券：银行与周期行业布局机会显现

原标题：西南证券：银行与周期行业布局机会显现证券时报网（www.stcn.com）06月22日讯西南证券首席策略分析师朱斌发文称，自2月份以来，上证综指就震荡下挫，直至6月19日最低到达2871点，创下近两年新低。一时之间，投资者对市场疑虑重重。当前，投资者对市场最担心的主要是两个方面的内容：第一，金融去杠杆、企业信用债爆雷是否会对市场构成持续冲击；第二，5月份部分宏观经济数据不及预期，是否会对市场形成进一步的影响？针对这两方面的担忧，我们认为，当前不论是金融去杠杆还是宏观经济下行压力，对于市场的冲击都是结构性的。市场在不断出清的过程中，越来越好的投资机会也正逐步显现。例如，银行和周期性行业估值又到了历史底部区域。实际上，金融去杠杆对市场的影响更多是结构性和个股方面的，而且有助于市场的优胜劣汰。在一部分个股出现闪崩的同时，另一部分优质个股显示出越来越明显的投资价值，甚至有不少股票在逆市走强。具体到当前的A股，虽然股东杠杆率高、质押比例重的个股仍有闪崩危险，但指数整体下行的空间已经不大。从行业上看，银行、周期等行业已经显示出了良好的配置价值，其估值来到了历史估值的最底部。当前，银行股的PB已经接近0.8倍，是历史上的最低估值水平。从历史上来看，每次银行股估值接近历史底部时，上证综指就能够获得强力支撑，形成底部区间。2014年7月牛市前夕、2016年1月熔断之后、2017年5月的指数回调都是指数的阶段性底部。除了银行之外，周期性行业估值也进入到了底部区间，值得布局。由于供给侧改革以及环保标准地提高，传统周期性行业产能无序扩张的历史得以终结。周期品价格波动收窄，周期股盈利获得保障。从估值水平来看，钢铁股估值（市净率）不到1.4倍，煤炭股估值不到1.3倍，都处于2016年供给侧改革以来的阶段性低点，向下的空间很小。2016年以来，基本上每次周期股估值达到阶段性低点时，都会形成一轮30%以上的上涨。从投资策略来看，当前市场有两大方向值得布局：第一是低估值的泛周期性行业，包括银行、钢铁、房地产、煤炭等行业，具有安全边际；第二是重点关注被外资大规模买入的各个行业龙头标的。（证券时报网快讯中心）