西南证券:2000亿增量资金有望入市 布局优质标的

股走强，已经消化了一部分“入摩效应”。截至5月18日，沪股通和深股通开通以来累计净买入资金总量已分别达2536.8亿元和2041.6亿元。今年以来，沪股通与深股通的北上资金基本上呈现净买入态势，沪股通净买入近600亿元，深股通净买入约500亿元。在过去一个月中，沪股通净买入19个交易日，深股通净买入18个交易日，占比分别高达90%和85%。而观察北上资金的布局标的，与MSCI成份股高度重合，显示这些公司股价已经反映了一部分“入摩预期”。沪股通深股通但是“入摩”对市场的中长期影响不容小觑。从中期看，今年全年，“入摩”带动的A股增量资金可能接近2000亿元，这由外资和内资共同构成。8月份以后，当A股的纳入比例达到5%时，可以带来外资的增量资金在1200亿元左右。而与此同时，国内公募基金也纷纷成立MSCI跟踪基金，这又会带来600亿元以上的内资增量。截止5月18日，国内已经有38只公募基金申请发行配置MSCI中国A股成份股的基金。这些基金主要以被动指数型为主（超7成为ETF），其中招商基金、建信基金、南方基金等发行的6只国内MSCI基金产品已经在4月份完成发行募资，合计规模达到114亿元。未来还有易方达、华安等多家基金公司发行32只MSCI中国成份股跟踪基金，以平均每家20亿的发行规模计算，预计这些新发基金有望在今年为A股MSCI成份股带来约640亿元的增量资金。内外资合计将接近2000亿元。从长期来看，“入摩”影响更为显著。从资金层面看，当A股全部纳入时，增量资金将超过2万亿元。而从投资者结构看，外资机构投资者比重将显著增加，这将改变A股的投资者结构和交易习惯。从亚洲新兴市场的经验来看，加入MSCI后，外资机构的持股比重显著提升，有望提高到20%左右（中国台湾从不足5%提高到25%，韩国从3%提高到15%）。同时外资在全市场的交易占比也将显著提高到25%左右（中国台湾从3%提高到25%，韩国从3%提高到30%）。目前，A股的外资持股与交易占比都在3%左右。ETF总体而言，随着A股加入MSCI，A股的国际化程度不断提高，其投资者结构、交易特征、估值体系也将不断与国际接轨。从投资策略上来看，可以利用市场调整的机会，布局MSCI成份股中的优质标的。建议关注美的集团（000333）、中国平安（601318）、海康威视（002415）、伊利股份（600887）、招商银行（600036）、大族激光（002008）等。招商银行风险提示：A股加入MSCI进程不及预期风险提示：A股加入MSCI进程不及预期2、市场表现回顾2、市场表现回顾2.1、恐慌指数上涨，上证综指上升2.1、恐慌指数上涨，上证综指上升本周CBOE波动率指数上涨。本周芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX，俗称恐慌指数）上涨，截至5月18日，指数下降至13.43，较上周五涨幅为6.17%。相较于前一周，市场避险情绪有所加剧，显示市场近期对后市恐慌程度有所上升。A股上证综指本周上涨。本周上证综指数、深证成分指数、中小板综指及创业板指数均有所上升。至本周五收盘时，上证综指收报3193.303点，周涨幅为0.950%；深证成指收报10672.52点，周涨幅为0.359%；中小板综指收报10824.77点，周涨幅为0.255%；创业板指收报1836，754点，周涨幅为0.108%。上证综指中小板综创业板指深证成指创业板本周换手率有所下跌。本周换手率有所上升，截止5月18日A股换手率为0.66%，周跌幅6.90%，市场风险偏好较上周有所下降。2.2、行业涨跌参半行业涨跌参半。本周各大行业涨跌参半，本周申万28个行业采掘、农林牧渔、食品饮料涨幅最大，涨幅分别为4.2011%、2.8384%、2.8341%。下跌幅度最大行业有电气设备、计算机、钢铁，跌幅分别为1.6107%、1.2943%、1.2571%。3、流动性跟踪3.1、银行间流动性：公开市场操作为净投放3.1、银行间流动性：公开市场操作为净投放公开市场操作为净投放。截止5月18日正回购总额4100亿元，逆回购到期数额800亿元，货币净投放4900亿元。逆回购银行间质押回购加权利率上升。本周，银行间1天质押回购利率从5月11日的2.4931%上升至2.5669%，涨幅为2.96%；7天质押回购利率从5月11日的2.7952%上升至2.8141%，跌幅0.68%。银行间7天质押回购加权利率上涨幅度较小，短期内资金面整体有趋紧的可能。票据贴现利率保持不变。本周，票据贴现利率与上周持平。珠三角票据直贴利率（月息）为4.30‰，长三角票据直贴利率（月息）为4.25‰，中西部票据贴现利率（月息）为4.35‰，环渤海票据贴现率（月息）为4.40‰，票据资金化的趋势持平，企业融资经营成本持平。10年期国债收益率上行，1年期国债收益率上行，本周长短期利差降低。本周，10年期国债收益率上行，1年期国债收益率也上升，本周长短期利差降低，最终以0.4625%收尾。本周五，1年期国债收益率与10年期国债收益率分别为3.25%和3.7125%，1年期国债收益率与10年期国债收益率的差由上周五的0.55%下降到0.4625%。长短利差小幅降低，资金供需矛盾稍有增加。3.2、股票市场资金流动：沪深两市融资余额上升截至本周四，沪深两市融资余额上升。本周，两市融资余额上升，较前一周有所增加。本周四，两市融资余额为9836.69亿元。两市融资余额由5月10日的9828.87亿元上升至5月17号的9836.69亿元，涨幅为0.08%，市场活跃度上升。两市本周，各板块资金呈现净流出状态。本周，各板块资金呈现净流出状态。本周主板累计净流出382.83亿元，流出金额同比前一周上升了204.13%，中小板累计净流出165.43亿元，同比上周上升了24.74%，创业板累计净流出为208.05亿元，净流出同比上周上升8.66%。行业资金净流出规模增加。本周申万28个一级行业中，大部分为资金净流出。资金净流入规模最大的三个行业分别为采掘、食品饮料、农林牧渔，净流入规模分别为12.71亿元、9.96亿元、3.59亿元。资金净流出最大的三个行业分别为计算机、电子、有色金属，资金净流出规模分别为113.54亿元、85.44亿元、67.65亿元。有色金属3.3、解禁：下周解禁压力下降下周解禁压力下降。本周截至5月18日A股解禁市值为775.62亿元，与前一周相比增加了164.86%，解禁压力上升。解禁类型中，首发原股东限售股份占比最高，其解禁市值为全部解禁市值的75.60%?，下周解禁压力将下降，整个A股解禁市值为387.35亿元，相比本周跌幅为50%。本文来源：网易财经责任编辑：杨斌_NF4368本文来源：网易财经责任编辑：杨斌_NF4368本文来源：网易财经责任编辑：杨斌_NF4368