中国好声音制作方灿星文化IPO前夜：多机构突击入股

比“多了五六倍”。《中国好声音》被认为是国内第一个真正意义上的制播分离节目，灿星文化在节目上占据了更多主动，还以资本市场常见的“业绩对赌”形式与浙江卫视合作，即收视越高，收益越大，反之需承担损失。到了2016年4月，浙富控股发布公告以3亿元增资灿星，获得灿星6.0698%股权，以此计算灿星当时估值50亿元。这笔估值在当时被认为偏低。从浙富控股披露的财务数据上看，灿星在2015年营收22.15亿元，净利润7.29亿元，同向比较上市公司华谊兄弟，其2015年的净利润不过9.76亿元。到2017年年底，灿星文化完成Pre-IPO轮融资，估值已经达到210亿元，两年间估值翻了3倍。而这一估值也引来虚高的质疑。横向比较，2017年底，包括芒果TV在内的5家“芒果系”公司以115.5亿元装入上市公司快乐购，其中拥有《明星大侦探》《快乐男声》等综艺节目的芒果TV估值达95.3亿，尚不足灿星文化的二分之一。原速途研究院院长丁道师对市界（ID:newsseeker）表示，超过200亿的估值可能难以让业界接受，“华谊兄弟现在最新的市值才一百九十多亿，光线传媒也就两百九十多亿。”▲中国新歌声海选现场图@视觉中国从业务发展来看，灿星也在继续拓展赛道。继《中国好声音》及后续的《中国新歌声》后，灿星文化又参与《蒙面歌王》《了不起的挑战》等多部节目制作。只不过，这些节目均未能达到好声音的高度。由于《中国好声音》的版权问题，2016年灿星经历了与唐德的侵权之争。这以后，灿星文化开始转向原创，灿星文化副总裁陆伟在接受媒体采访时曾表示，灿星文化未来将做原创，谨慎引进甚至干脆不引进，做原创就是把命运掌握在自己手里。与此同时，灿星文化开始向网络综艺进军，2018年开播的《这！就是街舞》成为其制作的首个网综节目。《这！就是街舞》6亿元的冠名费已超过当前其他节目，创下网综招商最高记录。据娱乐产业统计，《这！就是街舞》领先《我是歌手》《奔跑吧兄弟》等头部综艺，同时来自爱奇艺与其对标的《热血街舞团》冠名费4亿余元，位列排行榜第四。但与《中国有嘻哈》《创造101》等近两年涌现的现象级网综相比，《这！就是街舞》的话题度明显落后。百度搜索指数显示，《这！就是街舞》的热度不及《中国有嘻哈》和《创造101》。除去上述头部综艺外，《极限挑战》《吐槽大会》《奇葩说》等节目已经形成自己的矩阵，分隔各自战场，在目前情况下，灿星文化未来能否成功挤入网综战场还有待观察。大优酷事业部总裁杨卫东曾表示，经过几年的跨越式发展，网综已经摆脱了对电视综艺的模仿和深度依赖， 2018年网综将会“全面进入大片时代、正式进入纺锤形发展阶段”。“灿星的爆款是否形成一个标准化、流程化的体系，能否持续做爆款，这都要打一个问号。”丁道师表示。从2014年开始，灿星文化独立上市的传言就没有停过，如今四年已过，灿星文化开始着手冲刺创业板，但与之相伴随的是，灿星版“好声音”口碑和收视率的不断下滑，《这！就是街舞》等新综艺未能再创现象级。灿星文化在资本市场能否走上花路，还需要新的爆款综艺加持。